پیام انقباضی بانک مرکزی؛ سود بین بانکی در اوج 24 درصد تثبیت شد

تثبیت نرخ سود بین بانکی در سقف 24 درصد، نشان از اولویت‌بخشی بانک مرکزی به مهار تورم و انقباض شدید پولی دارد.

ساختمان شیشه‌ای میرداماد در چهارمین هفته پیاپی شهریورماه، پیامی صریح و بدون تعارف به کل شبکه پولی و مالی کشور مخابره کرد: نرخ سود بازار بین بانکی در سطح 24.00 درصد منجمد شده است.

قرار گرفتن این نرخ دقیقاً مماس بر سقف کریدور بهره، جایی که نرخ اعتبارگیری قاعده‌مند تعریف شده، از اراده آگاهانه سیاست‌گذار برای حفظ انقباض شدید پولی حکایت دارد. این بدان معناست که عطش شدید کسری نقدینگی در بین بانک‌ها همچنان پابرجاست و بانک مرکزی فعلاً برنامه‌ای برای رهاسازی منابع یا گشایش اعتباری ارزان‌قیمت ندارد.

انتخاب راهبرد تثبیت در بالاترین مرز مجاز، تلاشی هماهنگ برای مهار انتظارات تورمی و متوقف ساختن موتور خلق نقدینگی درون‌زای شبکه بانکی است. سیاست‌گذار پولی به خوبی دریافته که تزریق بی‌مهابای پایه پولی به بازار شبانه یا کاهش نرخ هدایت به کف کریدور، به سرعت راه خود را به بازارهای دارایی مانند ارز، طلا و مسکن باز خواهد کرد. از این رو، حفظ لنگر 24 درصدی نقش یک سد دفاعی را در برابر گسترش پایه پولی ایفا می‌کند، هرچند تبعات ناگزیر آن نظیر بالا ماندن هزینه جذب پول و تنگنای شدید اعتباری برای بنگاه‌های تولیدی همچنان به قوت خود باقی است.

تثبیت طولانی‌مدت نرخ در سقف مجاز، پیامی روشن برای بازار سرمایه و فعالان اقتصادی است: دوره‌ای که در آن «پول گران» همچنان متغیر حاکم بر تصمیم‌گیری‌ها خواهد بود. تا زمانی که اضافه‌برداشت‌ها مهار نشود و بازار باز نتواند تعادل خودجوش میان عرضه و تقاضای ذخایر ایجاد کند، بانک مرکزی ترجیح می‌دهد ریسک رکود کوتاه‌مدت یا فشار بر بازار سهام را بپذیرد، اما اجازه ندهد نرخ بین بانکی به عنوان دماسنج حرارت پولی اقتصاد، سیگنال کاهش انقباض ارسال کند.

به این ترتیب، عدد 24 درصد فعلاً نه یک نقطه تعادل طبیعی، بلکه خط قرمزی سیاستی است که میرداماد برای مهار بی‌ثباتی‌های کلان اقتصادی ترسیم کرده است.

منبع: تسنیم