بورسِ آبان؛ رشد محتاطانه‌ در سایه ارزندگی و ریسک‌های سیاسی

به گزارش خبرگزاری ۶۰ثانیه، بازار سهام در آغاز آبان‌ماه با شرایطی متفاوت از ماه‌های ابتدایی سال روبه‌رو است؛ به طوری که رشد قابل‌توجه قیمت‌ها در دوره گذشته، بخشی از عقب‌ماندگی بورس از سایر بازارهای دارایی را جبران کرده و هم‌زمان، انتخاب سهام مستعد رشد را برای سرمایه‌گذاران دشوارتر ساخته است.

بر این اساس نگاهی به معاملات تالار شیشه‌ای نشان می‌دهد معاملات هفته پایانی مهرماه نشانه‌هایی از تغییر رفتار بازار سهام را آشکار می‌کند؛ جایی که شاخص کل بورس با افت حدود 3 درصدی به محدوده 8 میلیون و 173 هزار واحد عقب نشست؛ در حالی که شاخص هم‌وزن 1.3 درصد افزایش یافت و شاخص کل فرابورس نیز بازدهی مثبت 2.2 درصدی را ثبت کرد. این واگرایی نشان می‌دهد فشار فروش در همه بخش‌های بازار سهام یکسان نبوده و عملکرد شرکت‌های بزرگ و کوچک تفاوت داشته است.

از سوی دیگر، خروج حدود 11 هزار و 200 میلیارد تومان پول حقیقی در کنار میانگین روزانه ارزش معاملات خرد در محدوده 43 هزار میلیارد تومان، ضرورت توجه به کیفیت تقاضا را افزایش می‌دهد؛ چرا که بالا بودن گردش معاملات الزاما به معنای ورود نقدینگی جدید نیست و بررسی جریان خالص سرمایه می‌تواند تصویر دقیق‌تری از رفتار معامله‌گران ارائه کند.

ارزندگی؛ همچنان عامل تعیین‌کننده

همچنین یکی از متغیرهای مهم در مسیر معاملات آبان‌ماه، وضعیت سودآوری شرکت‌ها و نسبت قیمت به سود سهام است؛ و انتشار گزارش‌های شش‌ماهه می‌تواند مبنای تازه‌ای برای ارزیابی عملکرد بنگاه‌ها فراهم کند؛ به‌ویژه در صنایعی که درآمد و سودآوری آنها از تغییرات نرخ ارز، قیمت محصولات یا هزینه‌های تولید تاثیر می‌پذیرد.

با این حال، رشد قیمت سهام در ماه‌های گذشته باعث شده است نتوان فرصت‌های سرمایه‌گذاری را تنها با تکیه بر روند صعودی اخیر ارزیابی کرد. از این رو کارشناسان معتقدند در شرایط جدید، تفاوت میان شرکت‌ها از نظر کیفیت سود، پایداری درآمد، میزان بدهی و چشم‌انداز فعالیت اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

بنابراین، احتمال دارد مسیر حرکت بازار سهام بیش از گذشته به عملکرد واقعی شرکت‌ها وابسته شود.

چرخش احتمالی تقاضا میان نمادها

همچنین یکی از سناریوهای قابل بررسی در آبان‌ماه، جابه‌جایی بخشی از تقاضا میان صنایع و شرکت‌های مختلف است؛ چرا که پس از رشد قابل‌توجه برخی نمادهای بزرگ، سرمایه‌گذاران ممکن است به دنبال شرکت‌هایی باشند که از منظر نسبت قیمت به سود یا چشم‌انداز سودآوری، ظرفیت بیشتری برای جلب توجه بازار دارند.

ضمن این که رشد شاخص هم‌وزن در هفته‌ای که شاخص کل افت کرده، اهمیت این موضوع را برجسته می‌کند؛ هرچند تداوم عملکرد بهتر شرکت‌های کوچک و متوسط به عواملی مانند نقدشوندگی، وضعیت بنیادی و استمرار تقاضا وابسته است. از این رو، نمی‌توان تنها بر اساس واگرایی یک‌هفته‌ای شاخص‌ها، برتری پایدار یک گروه از سهام را نتیجه گرفت.

ریسک‌های سیاسی در برابر محرک‌های بنیادی

در کنار عوامل بنیادی، ریسک‌های سیاسی همچنان از متغیرهای اثرگذار بر انتظارات سرمایه‌گذاران به شمار می‌روند؛ و تغییر در سطح تنش‌های منطقه‌ای یا تحولات روابط خارجی می‌تواند بر نرخ ارز، چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها و تصمیم‌های معاملاتی اثر بگذارد. به همین دلیل، حتی انتشار گزارش‌های مالی مطلوب نیز لزوما مانع نوسانات کوتاه‌مدت نخواهد شد.

در مجموع، چشم‌انداز بورس در آبان‌ماه را باید در تقابل میان ظرفیت سودآوری شرکت‌ها، سطح قیمت‌های شکل‌گرفته پس از رشد اخیر و ریسک‌های بیرونی بررسی کرد؛ بعلاوه این که ادامه روند مثبت بازار سهام همچنان امکان‌پذیر است، اما شتاب آن می‌تواند کمتر از ماه‌های گذشته باشد.

از این رو، برای سرمایه‌گذاران، رصد هم‌زمان جریان نقدینگی، کیفیت گزارش‌های مالی و تفاوت عملکرد نمادها اهمیت بیشتری از دنبال کردن صرف شاخص کل خواهد داشت.