با کاهش بهای جهانی طلا و عقبنشینی دلار، بازار صندوقهای طلا وارد فاز اصلاحی شد. کارشناسان نسبت به ریسکهای موجود در صندوقهای نقره هشدار میدهند.
دیروز، بازار صندوقهای مبتنی بر فلزات گرانبها روزی پرفراز و نشیب را تجربه کرد. همزمانی کاهش بهای جهانی طلا و نقره و عقبنشینی نرخ دلار در بازار آزاد، انتظارات تورمی کوتاهمدت را تعدیل کرد و زمینه را برای احتیاط در بازار صندوقهای کالایی فراهم آورد.
بررسی بازارهای جهانی نشان میدهد، روز جمعه هراونس طلا با افت بیش از ۲ درصدی به محدودهی 4500 دلار عقبنشینی کرد و نقره نیز کاهشی ۹ درصدی را تجربه کرد. در بازار داخلی نیز دلار از کانال ۱۸۰ هزار تومانی به محدودهی ۱۷۹ هزار تومانی عقبنشینی کرد و هر گرم طلای ۱۸ عیار تا کانال ۱۹ میلیون و ۳۰۰ هزار تومان پایین آمد.
برخلاف نگاههای کوتاهمدت و نوسانگیرانه، بخشی از سرمایهگذاران حقیقی با استفاده از فرصت پیش آمده و افت قیمت صندوقهای طلا، دوباره وارد بازار شدند. نکتهی مهم این است که تمامی صندوقهای طلا، به جز یک صندوق که به دلیل عدم اخذ مجوز افزایش سقف، همچنان با حباب معامله میشد، موفق به تخلیهی حباب هفتههای اخیر شده و به محدودهی ارزش خالص داراییها بازگشتند. کاهش ارزش معاملات نسبت به هفتهی گذشته نیز نشانهای روشن از کاهش هیجان و افزایش احتیاط در سطوح کنونی است.
اما وضعیت در صندوقهای نقره به مراتب نگرانکنندهتر است. در حالی که اونس جهانی نقره ۹ درصد سقوط کرده، حباب قیمتی در صندوقهای نقره همچنان پابرجاست. میانگین حباب این صندوقها حدود ۵ درصد و در یک صندوق خاص بیش از ۱۰ درصد برآورد میشود. دارایی پایه این صندوقها یعنی گواهی سپردهی نقره در بورس کالا نیز خود بهتنهایی ۲۰ درصد حباب دارد. به عبارت دقیقتر، خریداران صندوقهای نقره هم با حباب خود صندوق مواجهند و هم دارایی پایه آنها حبابی ۲۰ درصدی دارد. این «حباب دو لایه» ریسک سرمایهگذاری در صندوقهای نقره را به مراتب بالاتر از طلا قرار داده است. البته تغییری مثبت در این میان دیده میشود؛ صندوقهایی که حباب بیشتری داشتند، روز گذشته افت شدیدتری را تجربه کردند که نشاندهندهی آگاهی تدریجی بازار نسبت به این ریسک است.
در سوی دیگر بازار، صندوقهای املاک و مستغلات روز گذشته با صف خرید همراه بودند و بازدهی یکماههی برخی از آنها از مرز ۳۰ درصد عبور کرد. ورود پول حقیقی به این صندوقها نشان میدهد سرمایهگذاران همچنان آنها را پناهگاهی در برابر تورم میبینند. با این حال، رشد سریع و فاصلهگرفتن از ارزش ذاتی، زنگ خطر اصلاح قیمتی را برای این صندوقها نیز به صدا درآورده است.
در مجموع، صندوقهای طلا با تخلیهی حباب، شفافترین گزینه پیش روی سرمایهگذاران هستند، در حالی که صندوقهای نقره نیازمند احتیاط مضاعف و صندوقهای املاک نیز با وجود رشد چشمگیر، در منطقهی خطرناک حباب قرار گرفتهاند.
