شکست ارزپاشی آمریکا؛ ین ژاپن دوباره در سراشیبی سقوط

تلاش مشترک آمریکا و ژاپن برای نجات ین ناکام ماند و نیمی از دستاوردهای اولیه در برابر دلار از دست رفت.

ین ژاپن در آستانه پایان هفته، تقریباً نیمی از رشد ناشی از مداخله ارزی خزانه داری آمریکا را از دست داد. این ارز که روز دوشنبه تا 155.23 ین در برابر دلار تقویت شده بود، روز جمعه در محدوده 158.45 ین معامله شد. لازم به ذکر است که این ارز هفته گذشته در نزدیکی پایین‌ترین سطح حدود 40 سال اخیر خود یعنی 164 ین در برابر هر دلار قرار داشت.

مداخله مشترک آمریکا و ژاپن، نخستین عملیات خرید ین از سال 1998 تاکنون بود. پیش‌تر دست‌خطی از وزیر خزانه‌داری آمریکا منتشر شده بود که از ارزپاشی 5 تا 10 میلیارد دلاری آمریکا برای نجات ین حکایت داشت. با این حال، بازگشت ین به محدوده 158 نشان می‌دهد که مداخله ارزی به تنهایی قادر به معکوس کردن روند بلندمدت تضعیف این ارز نیست. شکاف قابل توجه نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن، بدهی بالای دولت ژاپن و نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی همچنان بر ارزش ین فشار وارد می‌کنند.

مقامات آمریکا و ژاپن هشدار داده‌اند که در صورت لزوم برای حمایت از ین بار دیگر وارد بازار خواهند شد. به گفته یک استراتژیست ارشد بانک OCBC، احتمال مداخله مجدد به‌ویژه در صورت نزدیک شدن نرخ دلار به 160 ین بالاست؛ هرچند اثربخشی آن به افزایش سریع‌تر نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن یا کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا وابسته است.

بانک مرکزی ژاپن در نشست 31 ژوئیه نرخ بهره خود را بدون تغییر نگه داشت، اما بازارهای مالی اکنون حدود 60 درصد احتمال افزایش نرخ بهره ژاپن تا سپتامبر را پیش‌بینی می‌کنند. برآوردهای اولیه نشان می‌دهد مقامات ژاپنی در 31 ژوئیه حدود 34 میلیارد دلار برای حمایت از ین هزینه کرده‌اند. یک روز قبل نیز حدود 53 میلیارد دلار برای مداخله در بازار ارز هزینه شده بود که در صورت تأیید، می‌تواند بزرگ‌ترین مداخله یک‌روزه تاریخ باشد.

تجربه اخیر نشان می‌دهد که حمایت مستقیم ارزی می‌تواند برای مدتی به تقویت ین کمک کند، اما بدون تغییر در سیاست پولی ژاپن و کاهش شکاف نرخ بهره با آمریکا، حفظ این دستاورد دشوار خواهد بود. بازار ارز همچنین در انتظار انتشار آمار اشتغال آمریکا در روز جمعه است؛ داده‌ای که می‌تواند مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و در نتیجه نرخ برابری دلار و ین را تحت تأثیر قرار دهد.