خروج پول؛ مهم‌ترین علامت احتیاط در بورس

به گزارش خبرگزاری ۶۰ثانیه، بازار سهام در هفته گذشته تحت تاثیر تداوم فشار عرضه و خروج قابل‌توجه سرمایه‌گذاران حقیقی، دومین هفته نزولی متوالی خود را پشت سر گذاشت. این در شرایطی است که مهم‌ترین اتفاق این دوره معاملاتی، از دست رفتن کانال روانی 8 میلیون واحدی شاخص کل بود؛ به‌طوری‌که نماگر اصلی بورس تهران پس از افت 2.5 درصدی در مقیاس هفتگی، معاملات را در سطح 7 میلیون و 967 هزار واحد به پایان رساند.

همچنین بررسی عملکرد شاخص‌های اصلی نشان می‌دهد اصلاح بازار سهام محدود به شرکت‌های بزرگ نبوده است؛ چرا که شاخص هموزن نیز پس از چهار هفته رشد متوالی، در هفته گذشته 2 درصد کاهش یافت و به محدوده 2 میلیون و 209 هزار واحد رسید. شاخص کل فرابورس هم با افت 1.6 درصدی، روند صعودی چهار هفته گذشته خود را متوقف کرد.

همزمانی افت این سه نماگر نشان می‌دهد فشار فروش در هفته گذشته، بخش‌های مختلف بازار سهام را تحت تأثیر قرار داده است.

با این حال، مقایسه عملکرد شاخص‌ها از ابتدای سال تصویر متفاوتی ارائه می‌کند؛ جایی که بازدهی شاخص هموزن به 132 درصد و بازدهی شاخص کل به 114 درصد رسیده است. بر این اساس، شاخص هموزن در بازه سالانه 18 واحد درصد عملکرد بهتری داشته که بیانگر بازدهی بالاتر مجموع سهام کوچک و متوسط در مقایسه با سبد شرکت‌های بزرگ بازار است.

خروج پول؛ مهم‌ترین علامت احتیاط

یکی از مهم‌ترین متغیرهای هفته گذشته، خروج حدود 15 هزار میلیارد تومان پول حقیقی از بازار سهام بود؛ این اتفاق در شرایطی رخ داد که میانگین روزانه ارزش معاملات خرد حدود 44 هزار میلیارد تومان ثبت شد.

مقایسه این دو شاخص نشان می‌دهد بالا بودن ارزش معاملات الزاما به معنای تقویت تقاضا یا ورود سرمایه جدید نیست. در واقع، حجم بالای دادوستدها می‌تواند همزمان با غلبه فروشندگان و خروج سرمایه نیز اتفاق بیفتد.

از این منظر، جریان خالص پول حقیقی یکی از متغیرهای مهم برای ارزیابی کیفیت معاملات و میزان تمایل سرمایه‌گذاران به ماندن در بازار محسوب می‌شود.

البته بررسی جریان پول در مقیاس سالانه تصویر دیگری دارد. از ابتدای سال جاری حدود 87 هزار میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار سهام شده است.

بنابراین، خروج 15 همتی هفته گذشته، معادل حدود 17.2 درصد از خالص ورود انباشته پول حقیقی از ابتدای سال است؛ هرچند این مقایسه به معنای بازگشت تمام سرمایه‌های خارج‌شده یا تداوم روند خروج نیست.

اصلاح کوتاه‌مدت در برابر بازدهی سالانه

مجموع داده‌ها نشان می‌دهد بورس تهران با وجود حفظ بازدهی قابل‌توجه از ابتدای سال، در کوتاه‌مدت با کاهش تقاضا و افزایش فشار فروش مواجه شده است. از دست رفتن کانال 8 میلیون واحدی، افت همزمان شاخص‌های اصلی و خروج سرمایه حقیقی سه نشانه مهم این وضعیت هستند.

با این حال، برای ارزیابی احتمال تغییر روند بازار سهام، صرفا اتکا به افت یک یا دو هفته‌ای کافی نیست؛ چرا که تداوم یا توقف خروج پول حقیقی، بازگشت تقاضا، تغییرات ارزش معاملات و توانایی شاخص کل برای بازپس‌گیری کانال 8 میلیون واحدی، از جمله متغیرهایی هستند که می‌توانند مسیر آتی بازار سهام را روشن‌تر کنند.